Золото после коррекции: закончился ли бычий рынок или рынок готовится к новому максимуму?

После стремительного роста в начале года золото оказалось в фазе коррекции. От исторического максимума цена уже потеряла более 20%, что заставляет многих инвесторов задаться вопросом: является ли это началом полноценного медвежьего рынка или мы наблюдаем обычную коррекцию в рамках долгосрочного восходящего тренда?

Разберём техническую картину, исторические аналогии и фундаментальные факторы, которые могут определить дальнейшую судьбу этого драгметалла.

Коррекция после периода экстремального роста

Начало года оказалось одним из самых сильных периодов для золота за последние годы. За короткий промежуток времени металл прибавил более 20%, что для актива с многотриллионной капитализацией является крайне необычным движением.

Подобные вертикальные импульсы практически всегда сопровождаются двумя последствиями:

• резким ростом волатильности;

• последующим охлаждением рынка

  
  

Именно этот процесс мы наблюдаем сейчас. После достижения исторического максимума цена постепенно снижается, а волатильность возвращается к более привычным значениям.

С точки зрения рыночной структуры подобное поведение выглядит скорее как нормальная фаза консолидации после перегретого роста, чем как окончание многолетнего тренда.

Просадка выглядит значительной, но соответствует историческим нормам

От локального максимума золото скорректировалось примерно на 25%.

Для многих инвесторов подобное движение кажется серьёзным, однако исторические данные показывают совсем другую картину.

Во время долгосрочных бычьих рынков золото регулярно переживает коррекции на 20–30%, после которых продолжает движение вверх. Более глубокие снижения — 35–40% — характерны уже для полноценных медвежьих циклов.

Пока текущая динамика больше напоминает именно здоровую коррекцию внутри восходящего тренда.

Пробой 200-дневной средней — ещё не сигнал окончания роста

Одним из наиболее обсуждаемых технических событий стал уход цены ниже 200-дневной скользящей средней.

На первый взгляд подобный сигнал выглядит негативно. Однако история показывает, что в рамках текущего бычьего рынка золото уже неоднократно опускалось ниже 50-, 100- и 200-дневных средних, после чего успешно восстанавливалось.

Поэтому сам по себе факт пробоя долгосрочной средней не означает автоматического перехода к медвежьему рынку.

Напротив, текущие уровни отклонения цены от 200-дневной средней находятся в зоне, где золото неоднократно формировало локальное дно и переходило к новому этапу роста.

История показывает похожие сценарии

Если сравнить нынешнюю ситуацию с предыдущими циклами, можно заметить интересную закономерность.

В прошлом золото уже пробивало так называемые полосы поддержки бычьего рынка, что тогда также воспринималось как начало серьёзного разворота. Однако спустя некоторое время цена возвращалась выше этих уровней и продолжала многолетний рост, обновляя исторические максимумы.

Именно поэтому текущий пробой поддержки нельзя рассматривать как окончательное подтверждение смены долгосрочного тренда.

История показывает, что подобные эпизоды нередко становятся лишь промежуточными коррекциями внутри большого бычьего цикла.

Фундаментальные причины остаются на стороне золота

Помимо технической картины сохраняются и фундаментальные факторы поддержки.

Ключевым драйвером остаётся высокая мировая неопределённость. Инвесторы продолжают искать защитные активы на фоне:

• геополитических рисков;

• жесткой денежно-кредитной политики;

• роста глобального долга;

• активных покупок золота рядом центральных банков.

Пока уровень глобальной неопределённости остаётся высоким, фундаментальная поддержка золота вряд ли исчезнет.

Сезонность также объясняет текущую слабость

Дополнительным фактором текущего давления является сезонность.

Исторически июнь является самым слабым месяцем для золота.

Во многих предыдущих циклах именно в этот период наблюдалось снижение котировок, после которого рынок постепенно переходил к восстановлению.

Поэтому текущая слабость выглядит скорее статистической закономерностью, чем чем-то необычным.

Возможен ли новый исторический максимум?

Если рассматривать совокупность технических и фундаментальных факторов, наиболее вероятным сценарием пока остаётся продолжение долгосрочного бычьего рынка после завершения текущей коррекции.

Коррекция уже достигла масштабов, которые исторически неоднократно становились привлекательными зонами для долгосрочных инвесторов.

При сохранении высокой мировой неопределённости, устойчивого спроса со стороны центральных банков и возвращении цены выше ключевых технических уровней золото вполне способно обновить исторический максимум в горизонте ближайших двух–трёх лет.

Итоги

Несмотря на существенную коррекцию золота, пока нет достаточных оснований утверждать, что долгосрочный бычий рынок золота завершился.

Большинство технических сигналов укладываются в историческую модель развития предыдущих циклов. Пробой скользящих средних уже происходил раньше, крупные коррекции также были характерной частью растущего рынка, а фундаментальные причины владения золотом остаются актуальными.

Это не означает, что рынок не может снизиться ещё глубже. Однако на текущем этапе происходящее больше похоже на нормальную фазу охлаждения после стремительного роста, чем на начало долгосрочного медвежьего рынка.

Все графики представленные в данном посте являются индикаторами и инструментами платформы InvestBlog.

Подпишитесь на рассылку, пролистнув ниже, чтобы не упустить новые аналитические публикации.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.